移动版

豪迈科技(002595):业绩好于预期 实际现金流量稳健

发布时间:2019-10-29    研究机构:国泰君安证券

本报告导读:

三季报业绩好于预期,考虑票据贴现因素,公司现金流稳健。受益风电需求增长,铸造、大型零部件等业务量价齐升。

投资要点:

结论:三季报业绩好于预期,考虑票据贴现因素,公司现金流稳健。上调2019-21 年EPS 分别为1.07(+0.03)、1.21、1.34 亿元,维持目标价25.34元,增持。

公司三季报业绩好于预期,考虑票据贴现因素,现金流稳健。①公司2019年三季报营收31.4 亿元,同比增长18.1%;归母净利润6.5 亿元,同比增长12.8%;扣非归母净利润6.32 亿元,同比增长14.0%;三季报业绩好于预期。②公司毛利率33.3%,同比下降0.87 个百分点;环比改善明显,毛利率环比提升1.4 个百分点。公司归母净利率20.7%,同比下降1.0 个百分点。③考虑票据贴现,还原后的实际经营性现金流量稳健。公司短期负债9.75 亿元,同比增加5.3 亿元;经营性活动现金流量净额-1.65 亿元,同比转负。公司2019 年1-9 月份共收承兑汇票11.97 亿元,票据贴现5.16亿元,票据贴现收到的现金计入筹资活动现金流入中。

竞争优势的延伸,从模具到风电铸件,新业务高速增长。①公司竞争优势延伸,从模具到燃机,再到风电铸件。公司铸造加工一体化,通过燃机零部件加工的客户积累,进一步获得GE、西门子等风电铸造订单,主要生产轮毂、底座等产品。②风电平价来临,新增装机容量有望快速增长。风电铸件行业将呈现供不应求,有望迎来量价齐升。公司目前风电铸件市占率约5%,产能有望进一步提升,受益风电需求扩张。

催化剂:海外客户获得较大进展。

核心风险:原材料价格波动风险,汇率波动风险。

申请时请注明股票名称