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豪迈科技(002595)公司信息更新报告:轮胎开工向好 模具直接受益

时间:21-01-28 00:00    来源:开源证券

轮胎涨价反映需求形势向好,模具龙头豪迈科技(002595)直接受益,维持“买入”评级

一方面,全球轮胎掀起涨价潮。根据中国轮胎商业网信息,中策橡胶、玲珑轮胎等多家本土龙头企业宣布自2021 年对产品价格上调2%-4%,同时外资轮胎企业普利司通等也上调了产品价格。另一方面,轮胎企业产能利用率继续走高,2021年1 月前3 周国内轮胎企业全钢胎、半钢胎平均产能利用率均超过历史均值水平,轮胎需求形势向好。在下游开工景气带动下,模具需求有望继续攀升。豪迈科技下游客户多为全球知名轮胎企业。公司产品竞争力突出,我们预测公司2020-2022年公司归母净利润分别为10.56/13.61/17.40 亿元,EPS 分别1.32/1.70/2.18 元/股,维持盈利预测不变,最新股价对应PE26.9/20.8/16.3 倍,维持“买入”评级。

需求攀升叠加原材料上涨,全球轮胎掀起涨价潮根据中国轮胎商业网信息,2021 年1 月中策橡胶、玲珑轮胎、正新轮胎等多家本土龙头企业宣布自2021 年上调产品价格,涨幅2%-4%不等。外资企业包括普利司通、固特异、韩泰等也上调了产品价格,平均涨幅5%左右。一方面随着欧美出行恢复和工业复工,轮胎供需格局扭转,带动涨价。另一方面原材料与运费上涨是助推价格上涨。根据天然橡胶生产国联合会数据,2020 年全球天然橡胶产量约1260 万吨,同比下降9%,供给端减产推动了橡胶价格的上涨。截至2020年底,炭黑均价较四季度初累计涨幅超过50%左右。集装箱运价走高,也一定程度推高了物流成本。

国内轮胎企业产能利用率攀升,模具需求向好根据国家统计局数据,2021 年1 月国内轮胎企业全钢胎、半钢胎平均产能利用率分别为68.17%和66.25%,较2016-2020年同期平均产能利用率分别提高4.17pct和0.43pct,轮胎企业产能利用率继续走高。从国内轮胎产量和出口销量基本印证了中期景气复苏的趋势,2020 年7-12 月国内轮胎产量和出口销量同比增速都基本转正,轮胎供需紧张持续。受下游开工率提升带动,模具景气有望继续走高。

风险提示:出口贸易风险、原材料价格大幅上升、产能投放不及预期。